案例分类3
目前全国大量企业开始大力停工复产。中国证券报记者在专访中了解到，期货和期权等派生工具于是以沦为企业的最重要“护身符”，不少企业通过巧用期货和期权回避风险、填补损失。
套保重要性突显春节以来，不受疫情影响，物流运输通畅、下游停工时间不确认等问题陆续经常出现，不少行业都聚积了风险，而期货沦为“挂钩”利器。南钢股份就利用螺纹钢期货对冲了钢价暴跌风险。据理解，随着钢材库存积累风险逐步增大，钢材价格上行风险也在积累。
为防止一季度钢价上行风险，在近期螺纹钢期货价格声浪，期现基差发散时，南钢股份对部分自营库存展开了售出保值。在RB2005合约价格声浪时，一方面购入人组看跌期权，既可以回避价格暴跌风险，还可以保有未来价格上涨有可能带给收益的机会，优化企业套期保值风险管理结构；另一方面通过螺纹钢期货展开售出保值。南钢股份预计，在2月末和3月初，随着钢厂和钢贸商为减轻库存低企带给的资金压力，将降价挤兑钢材，通过期货衍生品工具的操作者能有效地对冲现货暴跌风险。
广西北部湾新材料有限公司是一家大型国有不锈钢生产企业，年产不锈钢热轧卷板265万吨，冷轧卷板90万吨。自2019年9月不锈钢期货上市以来，北部湾新材料积极关注期货价格变化，制订套保计划，择机入市。北部湾新材料由于及时参予期货市场，不仅有效地消弭了由疫情导致的市场需求延后、产品价格暴跌的系统性风险，同时通过参予期货结算提高了企业品牌知名度，拓宽了企业主动营销渠道。
2019年底，企业为应付2020年春节前后的市场需求淡季，回避产成品价格的暴跌风险，融合自身1月份不锈钢冷轧卷板的生产计划，逐步在SS2002合约上建仓，对生产能力展开售出保值。不受延后停工影响，下游市场需求完全恢复阻碍，不锈钢等产品期现货价格也大大暴跌，现货从2019年底的14000-14250元/吨上调至2月中旬的13800-14000元/吨，SS2002合约价格也从14200-14300元/吨暴跌至13230元/吨。
北部湾新材料回应，虽然现货销售经常出现了200元/吨左右的回升，但由于企业及时通过期货市场展开套期保值，并参予结算，本次套期保值不仅对冲了现货价格暴跌的部分，还构建了超额收益，获得了较好效果。北部湾新材料负责人对中国证券报记者回应，不锈钢期货为生产企业加添了经营风险的管理工具，让企业在生产经营中构建“两条腿走路”。
在日常生产经营过程中，原材料订购定价与产品销售定价在时间上不实时，订购与销售受限于市场，正处于被动的状态。而期货市场为这种“剪刀差”获取了有效地的风险对冲工具，为公司的平稳经营、光滑利润获取了有力工具。
量身自定义期权“防护服”作为金融机构，协助衍生品行业充分发挥市场功能，反对疫情防控和助力实体企业显得刻不容缓。中国证券报记者了解到，不少金融机构都在协助企业量身自定义期权“防护服”。华泰期货风险管理子公司华泰长城负责人对中国证券报记者回应，其充分发挥风险管理专业优势，针对类似时期实体企业的有所不同风险，环绕多元化市场需求，运用非常丰富的衍生品策略，为企业获取精准个性化的风险管理方案，消弭市场风险，助力产业链流畅运转。杭州某大型化工贸易商是国内仅次于的PVC流通服务企业之一，长年销售规模约100万吨以上，供应商约40余家，服务了遍布全国的终端PVC用户5000多家。
不受疫情影响，节后化工品价格下跌，下游短期动工艰难，企业库存积压、订单的风险也在减少，对现有库存套保市场需求反感。但常规套保资金占用大，企业又担忧价格在低位声浪。
华泰长城资本与其了解交流，双方达成协议了近5000吨聚烯烃看跌熊市价差期权的交易。一方面，人组期权的权利金开支较低，近大于套保期货保证金，大大降低了资金占用；另一方面，若价格声浪，套保端的损失较小，仅限于权利金。为了更进一步优化效果，企业使用了横跨品种的对冲方式，部分子母自由选择了化工品关联品种里基本面要强的品种对冲。之后，随着下游企业的停工预期，远期订单也在减少，企业又必须提早掌控订购成本，华泰长城资本与其达成协议2000吨的PVC看涨领口期权的套保交易。
此举在尽量回避价格上涨风险的同时，减少基差有利的影响，也为小幅价格暴跌腾出了安全性垫，使企业不用担忧未来补库成本的减少。
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